SHOP 的 4Q季績是優於預期，GMV(總交易額)/營業額於4Q22的按年(yoy) 增長為 13%/26% (3Q22: 11%/22%)。yoy增長加快，而4Q對電商而言是最強 seasonality，qoq增長分別為32%/27%。新業務如 Shopify Payments 及 Deliverr 配送服務貢獻加大，令GMV 的轉化率提高，推動 merchant solutions 的 yoy 增長提高至29.7%。

SHOP 的3Q季績營業額是優於預期，GMV(總交易額)/營業額於3Q22的按年(yoy) 增長為 10.5%/21.6% (2Q22: 11.1%/15.7%)。GMV的增長穩定下來，而營業額增長改善，其中原因是新業務包括 Shopify Payments, Capital, Markets, 以及剛完成收購的Deliverr 配送服務等，令GMV 的轉化率提高，推動 merchant solutions 的 yoy 增長提高至25.7%。

SHOP 的2Q季績繼續差於預期，但前景展望見到些曙光。先說 financial results，GMV(總交易額)/營業額於2Q22的yoy增長回落至11%/16%。而由於在新業務的投資，經調整經營利潤率錄得4,180萬美元虧損。然而，公司的前景展望中透露出些微 bottom out 的信息:

早預計SHOP的1Q季績不會好，但公報出來仍是遠低預期。GMV/營業額於1Q22的按年增長下降至16%/22% (4Q21: 32%/41%)。利潤率顯著下滑，經調整經營利潤率收窄至似有若無的2.7%。

一如所料，SHOP的4Q21業績繼續顯著放慢。GMV/營業額於4Q的按年增長下降至32%/41% (3Q21: 35%/46%)。利潤率顯著下滑，經調整經營利潤率從12.5%收窄至9.4%

Shopify 的第3季季績低於市場預期，但營業額方面和我先前審慎的估算又不是相差太遠。季績的落差主要在於經營利潤率回落至12.5%的近年最低位，主要是因對新業務的投資。