SE 剛公佈的1Q22季績，可以說好壞參半。營業額yoy/qoq 增長回落至64%/(10%)，達29億美元，稍低於預期，公司3月尾被迫退出印度市場，小部份影響反映在今次季績上。三大業務板塊如下:
e commerce
MELI: Fintech帶動可喜的1Q22增長
即使是跌市，仍要觀察這一輪的公司業績，為下一輪升市作準備。到目前為止，除DDOG以外，拉丁美州 e commerce + Fintech 龍頭MELI是季績較突出的。MELI的1Q22 Fintech的表現遠高預期並見加速趨勢。以撇除匯率影響的yoy增長計，1Q22的總營業額/ commerce/ fintech 營業額增長為67%/44%/113%...
SHOP: 預低預期的1Q22季績
早預計SHOP的1Q季績不會好，但公報出來仍是遠低預期。GMV/營業額於1Q22的按年增長下降至16%/22% (4Q21: 32%/41%)。利潤率顯著下滑，經調整經營利潤率收窄至似有若無的2.7%。
AMZN: 經營利潤率再令人失望
Amazon 的1Q22季績欠理想。營業額按年長7%，合乎預期(扣除匯率變化後的增長9%，優於預期)。然而，經營利潤只得37億美元，明顯地低於指引，經營利潤率按季回升至3.2%，復甦進度未如理想。縱然AWS雲服務的經營利潤率擴大至35%，但因勞工成本，供應鏈及規模經濟效益縮少，電商業務的經營虧損率擴大至2.9%...
SE: 繼續處燒錢期
SE 剛公佈的4Q季績，營業額按年增106%高於預期。然而，這主要是因 digital entertainment 的營業額入帳所致。Digital entertainment的營業額yoy 增長104%，然而反映其現金流入的booking 出現按季度回落。此外，電子商貿的GMV/營業額按季度增長顯著回落，只分別增8%/6%。Digital financial services 首次披露分部營業額，按季qoq度增長保持在47%。公司的EBITDA 虧損進一步擴大至4.9億美元...
MELI: Fintech帶動4Q21營業額加速增長
MELI的4Q21業績，營業額方面遠高於我預期。以撇除匯率影響的yoy增長計，4Q21的總營業額/ commerce/ fintech 營業額增長為74%/67%/81%，相對3Q21的為73%/74%/71%，Fintech 於4Q的增長顯著加快。公司的線上/線下支付額增長顯著加速(32%/97% yoy)，信貸額亦大幅增長。然而...
SHOP: 後COVID時期增長面臨挑戰
一如所料，SHOP的4Q21業績繼續顯著放慢。GMV/營業額於4Q的按年增長下降至32%/41% (3Q21: 35%/46%)。利潤率顯著下滑，經調整經營利潤率從12.5%收窄至9.4%
AMZN: 好壞參半的業績，但至少利潤率見底在望
[公開文章] AMZN的4Q季績其實好壞參半: (一) 電商業務失去動力，4Q營業額只增6%，且經營虧損邊際率進一步擴大至-1.5% ，(二) AWS雲服務保持高增長，yoy% growth 39.5% (3Q21: 38.9%)。換言之，Amazon 掛名是電商，但AWS雲服務佔了其經營利潤的很大部份。
AMZN: 今年會否是 turnaround 之年?
[公開文章] Amazon 去年業績及股價表現欠佳，是因後武肺時期的供應鏈瓶頸，以及勞工成本上漲，再加上對 digital video content，以及物流的投資拖低了利潤率。3Q21的經營利潤率回落至4.4%。然而，出於公司投資的周期; AMZN 單季度的利潤率波動可以很大，某些季度會特別高或低，不應太看重一個季度profit margin的走勢。
SE: 不理想的營業額翻倍增長
SE的第3季業績，受 e commerce 推動，雖則營業額有高於預期的122%增長，背後數字並不理想。首先是digital entertainment 的增長見了頂部: 第3季的booking按季環比(qoq)只是持平。此外，付費用戶增長顯著放慢，而EBITDA利潤率出現回落。