台積電(TSM)每月發佈營業額，所以一早知營業額和指引有落差; 但剛公佈的1Q季績，利潤率卻是仍優於預期，原因是優秀的成本控制。1Q的營業額5,086億新台幣，yoy/qoq增長3.6%/(18.7%)，處市場預期下限。但同時間毛利率及經營利潤率56.3%/45.5%，分別較 management guidance 高0.8/2.0個百分點。4Q純利2,070億新台幣，按年增長2.1%，但按季倒退30%。

台積電(TSM) 4Q營業額199億美元，yoy/qoq增長26.6%/(1.5%)，處市場預期下限。但同時間毛利率及經營利潤率62.2%; 按度擴張9.5/10.2個百分點，高於 management guidance。然而，管層層對今年1Q的指引頗為審慎，低於半年預期。以指引上限計，營業額為175億美元 ...

台積電(TSM)以美元計的營業額，近三個季度維持在30%以上的按年增長，利潤率持續改善，提升至45% 以上的高水平。此受惠於半導體的周期性增長高峰，以及結構性的產業升級。以新台幣計，剛剛的3Q 營業額/純利yoy增長分別達48%/80%。基於公司的指引，預計4Q的營業額/純利yoy增長也分別達46%/78%。然而，市場視半導體為周期性行業，景氣預期遠較近季度的業績重要。且看管理層在3Q的季績 conference call 講了什麼...