- 增長: 👍👍👍👍👍👍👍
- 估值: 👍👍👍👍👍👍
- 競爭力: 👍👍👍👍👍👍👍
- 7👍為最高
- 預估1年內股價升幅: 45% to 70%
- 業務簡介: 電動車及替代能源解決方案
- 按季比較，4Q的利潤率改善幅度較前為少，尤其是毛利率，按季度只擴大0.1個百分點。這個是季績較令人失望的地方，認為供應鏈及通脹壓力正影響 TSLA 的毛利率。管理層也表示由於供應鏈緊張，公司近季度的生產持續低於其 full capacity。然而，扣除 regulatory credit revenue 的 non GAAP 毛利率，仍按季擴展0.04 個百分點至29.2%，擴張幅度和我預估接近。公司有很強的營運杆槓，扣除主要是股權報酬開支涉及的3.4億美元額外稅項支出後，以non GAAP 計的核心利潤率按季仍擴大1個百分點至16.2%，較我估算為高。
- 財報上其他正面的地方有: (一) 因 Model Y均價較高，平均售價調升至5.17萬美元，(二) free cash flow 擴大至近28億美元，(三) 維修及其他服務進入收支平衡。
- 展望方面: (一)管理層很有信心今年可達到 50%以上的 volume growth, 其中加州 Fremont 廠房今年計劃 production capacity 增至60萬輛以上 ，(二) 德州及柏林Gigafactory的投產進入最後階段，德州廠房應先於柏林廠房，而德州將率先生產具備4680電池的電動車，(三)新Gigafactory的投產將影響短期毛利率，惟全年計利潤率仍可持續擴大，(四) 管理層重點提及FSD(full self driving)的潛力，而軟件相關服務收入將快速地貢獻收入。
- 基於以上，稍為調高營業額估算，但稍為調低利潤率預測，22/23年的核心盈利預測較前調高2%/5%，預估21年/22年核心盈利增長75%/59%。
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- 第4季季績連結:
- Q4 2021 Update (thron.com)