• 周一美國假期休市，想借此機會分享對沽出/止蝕等的看法。這個是一個很大的課題，把某些通用的準則全書照搬，對投資成績反而有害無益，就此分享一些睇法:

• 止蝕的準則鬆緊，很大程度視乎對個股基本面的信心及認識程度。若對某隻股票很熟悉了解，且對基本面具信心的，可以把準則定得濶鬆些。反之若對公司的基本面把握不足，無足夠認識及 conviction 的話，應該用較嚴謹的止蝕準則。

• 要判斷止蝕的觸發點在於公司個別基本因素，抑或是宏觀/大環境原因。若出於前者，公司的增長前景不如預期並轉差，要果斷離場。反之，若出於宏觀因素，適合的止蝕/沽出時機是開始感到宏觀氣氛不對勁的時候。尤其是手上持有長期盈利增長的好股，當對宏觀事件感到很恐慌的時候，未必是好的沽出時機。須知道尤其是對於優質股而言，當宏觀陰影過去後，股價可以恢復得很快。宏觀事件的現成例子便是現在進行式的美國聯儲局加息/縮表預期，我不敢隨便斷言目前是市場恐慌期的尾聲。但至少聯儲局收緊貨幣政策所引發的市場憂慮，很大機會已經是下半場。

• 關於止蝕的風險，尤其是對於盈利長期成長的好股來說，因宏觀事件沽出，需是要在宏觀震盪過後，成功在低位補回。若果未能做到，股價反彈升破沽出價又不肯認輸補回，便容易犯上避過短線跌十多%而沾沾自喜，但錯失了以後數以倍數計升幅的風險。我以基本分析集中增長股為主，所以我短線沽出總會留一手，不會因短期風險而全面沽出。

• 基本分析和技術分析出於兩種不同論述，例如基本分析著眼 economic moat 及盈利長期成長，技術分析灌輸不要讓虧損擴大，要果斷控制風險 etc。但投資不能一套招式照搬，沒有把兩種論述共融及消化，及沒有一個大局觀，所謂的止蝕沽出可能又是另一種出錯。舉一個例好，明明因看中了 Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) 等最穩陣及基本面最強的科技大藍籌而一心打算長期投資，惟市場又因加息/縮表等宏觀事件拖累納指大跌，最終波及到AAPL, MSFT這一檔股票。AAPL, MSFT 單日大跌，失守什麼走勢支持位，技術派的聲咅又浮現腦海，說什麼投資要守記律，宜嚴守止蝕 etc ，從而沽出”止蝕”。結果是通常連AAPL, MSFT 等檔次股票都單日大跌時，往往是大盤調整的尾聲。結果所謂的”止蝕”，便是在最低位沽出股票。我當然不是鼓吹一味長渣不放，而是所講沽出止蝕有很多方面要考慮，對所謂的機械式沽出有保留。