- 增長: 👍👍👍👍👍👍👍
- 估值: 👍👍👍👍👍
- 競爭力: 👍👍👍👍👍👍👍
- 7👍為最高
- 預估1年內股價升幅: 45% to 70%
- 業務簡介: 電動車及替代能源解決方案
- TSLA早前公佈很強勁的4Q21電動車付運數字，為超強的30.86萬輛，遠高於預期的26-27萬輛。當中的動力是來自上海廠房產能的提升，估計上海廠房目前的每月產能接近6萬輛。TSLA 的盈利及營業額很大程度是 delivery driven，公佈付運量等同公佈半個財報。
- 把22年的付運量預測由128.5萬輛調升至141萬輛，即今年的付運量可升51%。這個預測不難計算及很合理。上海及加州Fremont目前的產能目前己逾每季30萬輛，以這個 run rate計，原有廠房每年產能至少120萬輛。柏林及德州的Gigafactories將稍為延遲投產，我己略調低他們的22年生產預測，惟以每間首年的 production 平均約10萬輛計 (上海20年第一年全面投產，估算產量接近14萬輛)，柏林及德州首年合計仍有近20萬輛的 production。
- 至於23年，預測產量增長41%，total delivery接近200萬輛。預計上海Gigafactory 繼續擴產，保守計產能升10%。23年的增長動力來自柏林及德州Gigafactories進入全面生產，預計共貢獻70萬輛 production。相對上海第二年全面投產，產量達接近50 萬輛，上述預測不算進取。
- 再加上因產量提高其規模經濟效益以及利潤率，預計21至23年的核心純利增長分別為203%/76%/54%，分別較前預測調高6.4%/9.7%/7.4%。到23年預測PE可降至60倍以下，相對公司的高增長此估值仍是合理。且公司目前是淨現金，有正面 free cash flow。
- Tesla 的增長故事很實在，短期內最大風險還是新Gigafactory 的投產日期，Elon Mush 已表示Texas廠房今年初可舉行開幕儀式 Elon Musk on Twitter: “@GailAlfarATX @peterdog15 @Tesla Tesla will hold a Giga Texas grand opening party with factory tours for the community in early 2022” / Twitter 。但柏林 Gigafactory 仍停留在很接近開張的階段，畢竟德國的官僚作風可能構成意料之外阻力。展望22年下半年，除新廠房的投產外，4680電池的量產，FSD自動駕駛的推展以及CyberTruck的發佈會是新的催化劑。
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