- 增長: 👍👍👍👍👍👍
- 估值: 👍👍👍👍👍👍
- 競爭力: 👍👍👍👍👍
- 7👍為最高
- 業務簡介: 以AI及大數據，為銀行提供個人及汽車貸款批核服務，從而為銀行節省成本及加快流程
- UPST 公佈季績後，市場反應欠佳，post market跌近20%。主要原因是第2季的strong earnings beat及guidance大幅度調升，令大家的期望升得太高，第3季的業績的確未如預期。第3季的revenue 按季(qoq)增18%，相較第2季的按季增長60%顯著放慢。此外，3Q的營業額2.28億美元，只較guidance 高6%，而第2季的guidance beat 則為21%。利潤率而言，也較第2季有所收窄。
- 整體增長預期自不免要下調。但展望第4季仍有樂觀理由: 公司為第4季的營業額開出2.65億美元 guidance，假設今次同樣是6% guiance beat，第4季的營業額turn out將達2.81億美元，按季(qoq)增長加快至23%。公司對利潤開出的 guidance 雖看似較為保守，但一般而言利潤實際會較guidance 高出很多，公司第3季的核心純利也超出其guidance達81%。以高出guidance 50%計，預料第4季的利潤率將較第3季改善。
- 展望22年，假設營業額每季的按季qoq增長維持在15%水平，以此 run rate 計明年的營業額可達16億美元，增長94%。配合純利率略為改善，明年經調整純利仍有望增長逾倍。
- 以我理解，第3季季績之所以未如理想，其中原因是公司需要花資源以處理虛假貸款申請。而業績發佈會的亮點在於公司計劃進軍按揭貸款批核及小額貸款服務。業績的落差在於市場給第2季的 strong earnings beat寵壞了，以及其業務增長比較bumpy 和難預測。我對UPST的長期增長故事仍抱有信心，然而今次earning miss自不然令投資者在估值上打折扣，需要更多時間以印證公司的增長力及掌握業績的seasonality。
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- 第3季季績連結:
- UPST3Q21 ppt
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