• 投資組合year to date回報: 50.0%
• NASDAQ year to date回報:20.2%
• 標普500year to date回報:22.6%
• FFTY year to date 回報:22.7%

Upstart (UPST US)	26.3%
Tesla (TSLA US)	25.5%
Datadog (DDOG US)	10.4%
Financial Sector ETF (XLF US)	8.6%
Snowflake (SNOW US)	7.5%
Crowdstrike (CRWD US)	6.9%
Monday.com (MNDY US)	6.1%
MongoDB (MDB US)	5.5%
Cash	3.1%

• 在Tesla季績後升浪帶動下，ytd回報達50%，10月份的月回報15%。自轉為全職投資後，更深入鑽研持股的基本因素，對交易的reasoning更有信心，因此買賣frequency不經不覺減少。上周的交易很少; 沽出AFRM原因是睇過 Trustpilot的負面customer review不少Affirm Reviews | Read Customer Service Reviews of affirm.com (trustpilot.com) ，所以對公司的信心降低。另外是趁TSLA季績後升浪減持少許，並再增持UPST。這兩大最大持股又再掉位。

• 減持TSLA是因26日股價在高位有大幅度intra day pull back，幾乎抵消全日升幅。現在回看這決定可能做得稍早，畢竟公司來年仍能保持至少逾60%以上 non GAAP net profit growth，目前的預測PE值在100倍以下，即使在現股價估值仍未算很貴。至於UPST，大部份情況下我不會加碼此類中線走勢開始轉壞的股票，但UPST對我而言是屬於很具conviction的類別。我看不出任何負面因素，除了下半年因季節性因素，對貸款的需求或會稍低外。此公司短線的波動可以很大，且看11月9日公佈的季績會是如何。

• 再講近期很熱門的Tesla，太多人現在fancy公司sexy 的一面，例如電動車付運，自動駕駛等; 但忽略公司的風險，例如龐大的capex (資本開支)，廠房興建及投入生產的進度等，這些進程稍為出錯足以擾亂公司盈利增長步伐。TSLA屬資本密集營運，本不符合我喜愛公司的準則。惟TSLA的股價能翻很多倍上升，並成為這一年多來portfolio增值的最大貢獻，成為一個異數，這是歸功於Elon Musk極強的執行能力，以及食正電動汽車這個大浪。

• 我向來偏好capex 及 overhead 低的軟件類公司，此類公司容易成為10倍股。UPST正是其中代表，他不似Tesla 有一個很visible的 brand franchise吸引投資者眼球，投資者或覺得UPST此類AI 貸款批審平台比較虛蕪。且看UPST的其中一位 banking partner WSFS WSFS Financial Corporation (WSFS) Q3 2021 Earnings Call Transcript | The Motley Fool 於剛剛的業績發佈會Q&A session如何講和UPST的合作關係:

 And with regard to the new Upstart partnership, any color you can provide in terms of what you expect for average loan size, credit risk profile and just kind of the growth outlook going forward?

Yeah, sure, so obviously, it’s in the early stages. This is a primarily unsecured product and as we’ve seen is more of a debt consolidation. The yields are in the low-single — low-double digits, so 12% to 14%. Average loan is about 15,000 [Phonetic]. All of this is within our footprint, utilizing our underwriting approach and strategy, applying [Phonetic] Upstart’s AI proprietary scoring system. And all with the opportunity to build into further relationships beyond the loan into deposits, mortgage and deepening the relationship across WSFS.

But we do see the opportunity with Upstart to see some incremental net growth to that population and then to continue to build those relationships from there.

• 投資理念很簡單，基本面看重營業額/盈利強勁增長，走勢看重股價不斷創新高的強勢股。體會是這兩方面是殊途同歸，相輔相成。現正進行的美股季績公佈，好些公司季績見 earnings miss後股價gap down 大跌。惟本身跟隨強勢股及強勁增長這兩大原則選股，很自然地避過了earnings trap 。跟隨這兩原則，這個月的portfolio很輕鬆地跑贏指數。

• 上周的美股市場出現微妙變化。價值股/舊經濟股(e.g. XLE, XLF) 動力減弱，但新經濟股/增長股動力增強。尤其是兩大科技藍籌Apple及 Amazon見 earnings miss，周五納指仍能轉跌為升，市場的風險胃納其實不俗。美國聯儲局11月2至3日進行議息會議，但看來市場已priced in 有關tapering(收水)的風險。

• 手頭持股即將的季績公佈: DDOG (4 Nov), UPST (9 Nov), MNDY (10 Nov)

• 總算平穩渡過9/10月份的危險期。除了2018年，貼近年底基本上市況很少見重大波動。展望年結前投資回報可平穩向上，到22年進入加息周期才是真正考驗的時候。